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    王玮:西田重组跨越门槛(下)
    导语:6月20日上午西田信托(WRT)的股东在延期召开的表决大会上以76.09%的赞成票通过了西田集团的相当于700多亿美元的重组方案。WRT董事会主席沃伯顿先生在三周前的5月29日的股东大会上估计重组方案可能会以相差1%而达不到75%的通过门槛时及时叫停表决。

    6月20日上午西田信托(WRT)的股东在延期召开的表决大会上以76.09%的赞成票通过了西田集团的相当于700多亿美元的重组方案。WRT董事会主席沃伯顿先生在三周前的5月29日的股东大会上估计重组方案可能会以相差1%而达不到75%的通过门槛时及时叫停表决。沃伯顿的理由是西田集团主席弗兰克罗伊上午的关于如果重组被否决西田集团仍将在没有WRT的情况下实施分离重组的讲话实际上提出了实质性的新内容需要给股东更多的时间消化和考虑。尽管对这一决定褒贬不一,但新南威尔斯州最高法院同意了延期表决的决定。最终上周五的WRT股东表决跨越了75%的通过门槛。

    从此西田集团(WDC)所拥有的一半的澳大利亚和新西兰的购物中心资产将转入西田信托(WRT),同时转入的还包括西田澳洲和新西兰的管理和开发平台。WRT从而拥有西田全部的澳新资产和管理开发平台,并改名为Scentre (即购物中心集团)。WDC则更名为Westfield Corporations(西田国际集团),负责管理和开发美国、英国和欧洲等地的海外购物中心资产。

    这个方案的通过显然要比保持现状或者比西田集团主席提到的备选方案即在另一个叫做Newco 的新公司下和WRT共同拥有西田的澳新资产并负责管理开发的情况提供了更清晰的公司构架。如果在未获通过的情况下,西田集团实施Newco方案,则拥有一半澳新资产的Newco因为不用像WRT那样向Newco支付管理费,所以利润肯定会高于WRT并会表现在股价上。而且因为要管理一半的WRT的资产也会产生潜在的利益冲突。

    事实是Scentre的作用毕竟与之前的WRT不一样了,这也是为什么在81%的登记投票者中还是有24%的反对者。所以Scentre的启动会更令业界感兴趣。最主要的反对者Unisuper养老金的负责人皮尔斯对整个投票的民主过程表示满意但对结果失望。不过他依然向西田集团表示祝贺,并在被问及是否会出售Scentre股票时他回答目前并没有考虑而且都是一分价钱一分货,如果卖了这个你又能买什么呢?由于会后Scentre集团新任CEO阿兰提到新公司会重新审议Scentre的资产包并可能出售一些物业时皮尔斯表示他们会很认真的考虑接盘。

    现在Unisuper和西田家族会成为Scentre内最大的两个股东,分别为8%和4% 。西田集团创始人弗兰克罗伊将担任两个新公司的董事长,他的儿子斯蒂芬罗伊目前也是西田集团的联合CEO将担任西田国际集团的CFO。另一个儿子皮特洛伊也是西田集团的目前的联合CEO仍将担任Scentre的董事,但Scentre 的CEO将由原西田集团的CFO阿兰出任。西田家族从此不再介入其所建立的澳洲购物中心帝国的管理。

    Scentre的CEO阿兰和西田集团主席的两个儿子斯蒂芬和皮特出席了会后的新闻发布会。西田集团创始人和主席罗依没有出席周五的会议,作为澳大利亚足球协会的主席和超级球迷,他正在巴西为他所钟爱的澳洲队加油,但他一直关注着会议的进行并在第一时间致电西田信托主席沃伯顿对最终结果感到喜悦。

    两个儿子提到了对于西田商业帝国的一个新时代的来临,同时也表示了这一天对他们来说的“苦涩和甜蜜”的交集心情。50多年前由他父亲和约翰桑德先生缔造的西田集团今天就要一分为二,但是毕竟要向前看。会议的结果令人鼓舞因为终于可以看到两个伟大的国际和国内的购物中心巨人的诞生,也应运了市场和公司成熟度的发展要求。重组的目的就是让这两个更加清晰、独立和强大的企业获得更高的市场估值和更强的营运能力,从而和股东一起向前。皮特强调Scentre比之前的信托具有太多的内在优势,这个会在股票上反映出来,等挂牌交易时你就会看到。资产重组的一切都是为了使股东的价值最大化。

    皮特罗伊也谈到了未来的西田国际集团有债务也需要再重组并要决定到哪里上市和开发那个新市场的话题,记者接着提出了Westfield Corporation(西田国际集团)下一步可能会在美国还是欧洲的资本市场上市的问题,对此问题斯蒂芬罗伊没有给予直接的回答,但表示一定会是一个旁边有足球场的地方。而对于Scentre集团在未来的6个月中将进行的2000多人员工的团队整合和一个无缝连接的过度,还要重新审议资产包并可能通过出售资产和引入合资企业以把负债率降低至30-35%之间。CEO阿兰正在着手使Scentre的获得最好债务评级和提高资本估值从而使Scentre成为最好的地产投资信托。目前穆迪投资机构给Scentre的评级是A1级。澳新西田购物中心品牌在Scentre旗下将保持不变。

    美林证券估计Scentre的起始股价应该在每股3.07澳元,而Westfield Corporation的股价应该在6.41澳元(包括资本回报,2014上半年的分红以及合并比例)。美林证券比较看好西田集团的股票而CLSA(里昂证券)则更看好Scentre,之前的转让价格和过程的争议都是说的现在,更重要的是看中远期,当不确定的因素都消失后,这两个购物中心巨人都可以在自己的市场实施自身的战略,未来的潜力巨大。西田国际集团也一定会加快国际发展的步伐。就像上周一我和中购联郭主任一起拜访澳洲购物中心协会主席米尔顿先生时我们也谈到了这个热议的话题,米尔顿说他是看好重新的投票会获得通过的,这是一般人都知道的道理,现在不能太保守。而且他特别提到西田重组的成功甚至会加快西田集团进入中国市场的步伐。

    6月25日即周三Scentre和Westfield Corporation就会在新的结构下挂牌交易,代表了具有长远意义的在国际和国内塑造两个购物中心巨人的开始。

关键字:西田 西田集团 沃伯顿

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